中国科技股上市潮来袭 股价大涨但分析师尚未就位

中国许多人工智能（AI）公司近期纷纷上市，但券商跟不上新股挂牌的快速步伐，分析师对相关公司的覆盖出现缺口。

彭博星期二（3月3日）的汇编数据显示，过去一年在香港上市的27家AI相关公司中，近80%获得分析师覆盖的人数不到三位。这些较少受到关注的公司，包括上海壁仞科技和臥安机器人，其股价自上市以来已飙升超过60%。

在全球市场因AI颠覆性变革而动荡下，这批新兴的晶片设计公司和大型语言模型公司，帮助中国市场能够脱颖而出。

随着这些新秀即将迎来首个财报季，分析师提供的指引却寥寥无几。这使得评估进一步投资的价值变得困难，尤其是在大多数公司尚未获利的情况下。

美国银行亚太区股票策略主管吴旖（Winnie Wu）表示，从投资角度来看，这确实让事情变得更加困难。目前市场需要更深入的分析和理解，包括对行业、公司创始人及管理团队、公司治理、财务诚信的判断；这对远在3000英里（4828公里）之外的海外投资者来说，获取相关信息可能很困难。

中国大陆的上市尤其属于这一类。自12月初在上海上市以来，晶片设计公司摩尔线程的股价已飙升超过400%，但目前没有分析师对其追踪研究。

沐曦集成电路在12月IPO时，涨幅高达693%，打破摩尔线程的纪录，目前获得两位分析师覆盖。

相较之下，美国大型公司通常在上市25天后开始获得分析师的覆盖。卫星制造商约克太空系统公司（York Space Systems）1月筹集了6.29亿美元（8.02亿新元），金额约为摩尔线程发行规模的一半，目前却被彭博追踪的10位分析师覆盖。

建筑科技公司EquipmentShare.com在1月进行了8.59亿美元的IPO，与壁仞同月的IPO规模大致相当，获得10位分析师关注。

有迹象表明，至少对于规模最大的公司而言，相关的研究正在增加。摩根大通和高盛最近开始覆盖Minimax Group Inc.和北京智谱华章科技公司，两者股价上个月均上涨超过60%。

美国银行的科技分析师近期开始覆盖几只股票，部分原因是因为中国AI公司在全球供应链中的重要性日益提升。晨星公司也计划选择性地扩大覆盖范围。

摩根大通对Minimax和智谱均给予买入评级，预计两家公司将在2030年实现盈利，市盈率可能达到30倍，理由是“该行业的高增长以及相对于中国互联网同行的溢价”。

高盛给予智谱中性评级，其依据是对该公司到2035年息税前利润率的预估。

MiniMax星期二将首次以上市公司的身份发布业绩。该公司2025年营收增长159%，远超预期，反映出其迅猛增长势头，吸引了众多投资者涌入这家中国领先的OpenAI竞争对手。该公司净亏损18.7亿美元，一年前同期为4.652亿美元。