永辉超市学习胖东来第二年，再亏损 21 亿元，问题出在哪？胖东来模式有哪些难以复制之处？还要继续学吗？

1月20日晚间，永辉超市发布2025年业绩预亏公告，经财务部门初步测算，公司2025年归属于上市公司股东的净利润-21.4亿元，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-29.4亿元。 可对比的是，上年同期永辉超市实现利润总额-16.4亿元，归属于上市公司股东的净利润-14.7亿元，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-24.1亿元，亏损幅度的持续扩大，无疑印证了这场转型的艰巨性。 值得警惕的是，这已是永辉超市连续第五年陷入业绩下滑与亏损的泥潭。同花顺iFinD数据显示，2021年至2024年，永辉超市归属于母公司股东的净利润分别为-39.44亿元、-27.63亿元、-13.29亿元、-14.65亿元，叠加2025年亏损额，永辉超市五年亏损超百亿元。 对于业绩预亏的核心原因，永辉超市明确指向了2025年启动的重大经营战略转型。从过往的“规模扩张”全面转向“质量增长”中，门店端的深度调整成为此次转型的核心抓手，报告期内公司累计深度调改门店315家，同时关闭381家与新战略定位不符的低效门店。这一系列调整直接加剧了短期利润压力，成为业绩预亏的主要诱因。 具体来看，门店调改带来的利润影响集中体现在三方面。一是调改相关的资产报废损失、停业装修期间的营收断层、一次性开办费等刚性支出，其中资产报废及一次性投入合计达9.1亿元；二是门店停业装修期间无法正常经营，预估产生毛利损失约3亿元；三是381家门店关闭引发的连锁损失，涵盖资产报废、员工优化离职补偿、租赁违约赔偿等多项支出。上述调改与关店的相关损失，侵蚀了永辉超市的利润空间。 学习胖东来的第二年，永辉超市又亏了21亿